Phân tích Báo cáo tài chính Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn ( VHC ) quý 2/2020

[TT Thanh Qúy]

VHC báo cáo KQKD quý 2/2020 với doanh thu giảm 19,5% so với cùng kỳ, đạt 1.630,1 tỷ đồng và lợi nhuận ròng giảm 48,7%, đạt 215,4 tỷ đồng.

​

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2020, VHC ghi nhận doanh thu giảm 14,4% (đạt 3.266,2 tỷ đồng) và lợi nhuận ròng giảm 49,5% (đạt 367,6 tỷ đồng), lần lượt hoàn thành 46,5% và 50,4% kế hoạch cả năm 2020. Tuy doanh thu VHC sụt giảm, mức sụt giảm này vẫn thấp hơn nhiều so với trung bình ngành khi tổng kim ngạch xuất khẩu cá tra Việt Nam giảm 31,5% n/n trong 6 tháng đầu năm, đạt 659 triệu USD. So với các doanh nghiệp cùng ngành như IDI, ANV, ACL,... thì VHC gần như đang giữa mức doanh thu và lợi nhuận cao nhất cũng như tỷ lệ sụt giảm bé nhất.

Về sản lượng, VHC ghi nhận sự sụt giảm 44,8% từ thịtrường Mỹ và 28,3% từ thị trường Trung Quốc, chủ yếu do tác động tiêu cực từ COVID-19. Ngược lại, sự phục hồi 61,2% từ thịtrường EU đã giúp VHC kìm hãm được đà giảm mạnh từ các thị trường khác.

​

Giá nguyên liệu tiếp tục ở mức thấp 18.100 VND/kg vào cuối tháng 6/2020, bình quân quý 2/2020 đạt 18.273 VND/kg, giảm 19,9%. Tỷ suất lợi nhuận gộp của VHC trong quý 2/2020 tiếp tục giảm so với cùng kỳ năm trước, đạt 19,6%, điều này là do giá bán cá tra giảm. So với quý 1/2020, biên lợi nhuận gộp của VHC có cải thiện. Biên độ lợi nhuận sau thuế đạt 13,2%. Chi phí bán hàng và chi phí quản lý giảm lần lượt 6% và 11%, chi phí lãi vay giảm mạnh 25% so với quý 1/2020.

Tính đến cuối tháng 6/2020, VHC có 143,5 tỷ đồng tiền mặt và nợ ngắn hạn ổn định đạt 849,1 tỷ đồng ( khoảng 57% tổng nợ ), tổng tài sản ngắn hạn khoảng 4.497 tỷ đồng ( chiếm 67% tổng tài sản ).

​

Khả năng thanh toán ngắn hạn của VHC ở mức 3,05 vượt qua ngưỡng an toàn và khả năng thanh toán nhanh là 1,97 do hàng tồn kho chiếm 32% tổng tài sản ngắn hạn.

Cổ phiếu của VHC đang giữ ở mức 38.600, hồi phục tích cực từ tháng 4 trở lại đây. Công ty đã chi 189,9 tỷ đồng đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam trong quý 2/2020 nhằm tối ưu hóa lượng tiền nhàn rỗi và trích lập dự phòng giảm giá đầu tư 6,3 tỷ đồng. Theo đại diện VHC cho biết, đầu tư vào thị trường chứng khoán không phải là chiến lược dài hạn của doanh nghiệp mà là tận dụng cơ hội tối ưu hóa lượng tiền mặt trong thời điểm lãi suất huy động tại các ngân hàng đang ở mức thấp. Mạc dù khoản đầu tư này tương đối ít so với tổng tài sản của doanh nghiệp nhưng đây có thể là hướng đi mới khác biệt trong hoạt động kinh doanh của VHC.

( Các ý kiến trên chỉ mang quan điểm cá nhân )

Xem thêm : Để nâng cao kỹ năng cũng như kiến thức về phân tích báo cáo tài chính, các bạn tham khảo thêm tại :

Khóa học Phân tích Báo cáo tài chính online

Phân tích báo cáo tài chính Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn 2019

 

[TT Thanh Qúy]

Phân tích sức khỏe tài chính VHC

Tính đến 30/06/2020, tổng tài sản của VHC có khoảng 6.756 tỷ đồng, xấp xỉ so với đầu năm. Cơ cấu tài sản an toàn. Tài sản ngắn hạn chiếm 67% trong cơ cấu tài sản của VHC, chủ yếu đến từ tiền mặt và hàng tồn kho, khoảng 4.514 tỷ, giảm nhẹ 2% so với đầu năm, trong đó hàng tồn kho chiếm tỷ trọng 32%, các khoản phải thu chiếm 26%, các khoản tiền mặt tại quỹ và tiền gửi ngân hàng chiếm khoảng 64% TSNH.

VHC lần đầu tiên đổi tiền gửi tiết kiệm vào đầu tư chứng khoán kinh doanh nhằm tối ưu hóa lượng tiền nhàn rỗi. Công ty đầu tư 190 tỷ vào chứng khoán (chủ yếu MWG, FPT, HPG) và đang ghi nhận mức dự phòng hơn 6 tỷ đồng.

​

Hiện VHC đang duy trì cấu trúc vốn bình quân với tỷ lệ nợ phải trả chiếm 24% tổng nguồn vốn. Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu chỉ ở mức 0.3 lần. Tổng nợ VHC tính đến cuối tháng 6 khoảng 1.562 tỷ đồng, giảm 10% so với đầu năm chủ yếu do giảm các khoản thuế. Nợ ngắn hạn chiếm đến 99% tổng nợ.

Các khoản nợ vay chiếm khoảng 54% tổng nợ, tất cả đều là nợ ngắn hạn. Nợ vay tiếp tục giảm so với đầu năm, trong bối cảnh các dự án đầu tư đều chậm lại, nhu cầu vay ngân hàng của VHC tiếp tục giảm.

Với tỷ lệ đòn bẩy thấp, nguồn tiền mạnh, khả năng thanh toán ngắn hạn của VHC đã vượt trên ngưỡng an toán 2,5 vào cuối quý 2/2019, sau đó tiếp tục được cải thiện tốt và đạt ở mức 2,93 lần vào cuối quý 2/2020.

Tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu của VHC giảm dần qua các năm thể hiện cơ cấu tài chính lành mạnh của doanh nghiệp.

Trong các quý gần đây, VCH luôn duy trì dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh dương. Do hàng tồn kho tăng so với đầu năm nên dòng tiền từ HĐKD trong kỳ giảm dần từ đầu năm, đạt khoảng 118 tỷ đồng vào cuối quý 2/2020. Cùng với đó là số ngày vòng quay hàng tồn kho bình quân tăng mạnh từ đầu năm.

Mặc dù trong ngắn hạn, hoạt động xuất khẩu của VHC bị ảnh hưởng tiêu cực do tác động của dịch covid-19 nhưng trong thời gian tới vẫn có thể kỳ vọng vào những triển vọng tích cực trong dài hạn đến từ nỗ lực nâng cấp dây chuyền sản xuất collagen và gelatin của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, với ưu thế là một trong những doanh nghiệp thủy sản đầu ngành, sức khỏa tài chính lành mạnh, VHC sẽ tiếp tục được hưởng lợi khi thị trường trong và ngoài nước hồi phục trở lại cũng như những lợi ích hiệp định EVFTA mang lại.

( Các ý kiến trên chỉ mang quan điểm cá nhân )

Xem thêm : Để nâng cao kỹ năng cũng như kiến thức về phân tích báo cáo tài chính, các bạn tham khảo thêm tại :

Khóa học Phân tích Báo cáo tài chính online