Coteccons (CTD) vừa công bố BCTC hợp nhất quý 3/2020 với doanh thu và lợi nhuận giảm mạnh so với cùng kỳ. Tại sao một DN đi đầu ngành xây dựng lại có kết quả kinh doanh giảm sút mạnh như thế? Liệu có phải công ty bị tác động do người lãnh đạo chủ chốt ông Nguyễn Bá Dương - người đã tạo nên tên tuổi của CTD rời khỏi vị trí chủ tịch HĐQT và thay thế bởi ông Bolat Duisenov - CEO của Kusto Việt Nam, là cổ đông lớn nhất của CTD, chúng ta cùng tìm hiểu thử nhé.
Cụ thể, doanh thu thuần giảm 55% từ mức 6.225 tỷ về 2.776 tỷ đồng.
Doanh thu thuần của Coteccons tiếp tục giảm sút mạnh trong năm 2020 mà không có dấu hiệu phục hồi nào. Nguồn doanh thu chính vẫn đến từ các hợp đồng xây dựng.
Lợi nhuận gộp tương ứng giảm 34% so với cùng kỳ, đạt 168 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp quý 3/2020 đạt 6%, chựng lại và giảm nhẹ so với quý liền trước, sau 5 quý liên tiếp tăng trưởng. Tuy nghiên, nhờ kiểm soát lãng phí và nâng cao năng suất lao động cho nên tốc độ lợi nhuận gộp giảm vẫn chậm hơn tốc độ giảm của doanh thu.
Tỷ trọng giá vốn giảm nhẹ còn 94%. Trong kỳ, chi phí SG&A tiếp tục tăng mạnh lên 103 tỷ đồng, tuy xấp xỉ so với cùng kỳ nhưng tăng mạnh gần 46% so với quý 2 vừa rồi trong khi CTD không công bố thêm hợp đồng nào vào quý 2 và quý 3 năm nay. Chi phí tiếp tục tăng mạnh trong khi doanh thu giảm sút và không có thêm hợp đồng nào là điều bất thường.
Doanh thu tài chính kỳ này khoảng 49 tỷ đồng chủ yếu nhờ lãi tiền gửi ngân hàng. Chi phí tài chính kỳ này không ghi nhận khoản lỗ do chênh lệch tỷ giá nào.
Khấu trừ các chi phí, CTD đạt gần 89 tỷ LNST, giảm gần nửa so với quý 3/2019.
Luỹ kế 9 tháng, CTD đạt 10.332 tỷ doanh thu, LNST 369 tỷ đồng, lần lượt giảm hơn 36% và 22% so với 9 tháng đầu năm ngoái. CTD lần lượt thực hiện được 64,5% và 78% chỉ tiêu đề ra - đây là kế hoạch 2020 với nhận định là không tăng trưởng bằng mọi giá, trong bối cảnh toàn ngành xây dựng đang giảm sút, cạnh tranh gia tăng và ảnh hưởng bởi dịch Covid-19.
Tổng tài sản tại 30/09 khoảng 14.056 tỷ đồng, giảm 13% so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn chiếm đến 91% TTS, cũng giảm 13% so với đầu năm.
CTD vẫn duy trì lượng tiền mặt cao với 3.557 tỷ đồng (25% tổng tài sản) để tạo sự linh hoạt trong hoạt động kinh doanh. CTD có thể cải thiện ROE khoảng 20 – 25% nếu doanh nghiệp sử dụng lượng tiền này để trả cổ tức tiền mặt hoặc phát triển dự án đầu tư thay vì lưu trữ.
Tuy nhiên, việc thu hồi các khoản phải thu vẫn chưa được cải thiện và số ngày phải thu vẫn ở mức cao là 242 ngày. Nếu vòng xoay này tiếp tục ở mức cao như vậy, chúng tôi có sự quan ngại về thanh khoản của công ty có thể sẽ giảm trong tương lai. Việc dùng lượng tiền lớn của công ty để đầu tư hay duy trì tính thanh khoản của công ty đã từng là vấn đề gây tranh cãi giữa ông Dương (Cựu Chủ tịch) và Kusto (Cổ đông lớn nhất). Hiện tại, lượng tiền mặt có thể sẽ được sử dụng cho hoạt động kinh doanh chính của công ty là hoạt động xây dựng.
Khả năng thanh toán ngắn hạn của CTD tiếp tục tăng mạnh qua các quý lên mức 2,32 lần vào cuối quý 3/2020 nhờ tỷ lệ nợ phải trả giảm mạnh chỉ còn 39,5% vào cuối quý 3 ( 48% vào đầu năm ). Đặc biệt CTD đã không duy trì khoản tiền vay nào trong vòng mấy năm qua mà tất cả hoạt động kinh doanh đều được tài trợ bằng nguồn tiền dồi dào của công ty.
CTD là tổng thầu thiết kế - thi công dân dụng hàng đầu Việt Nam với kinh nghiệm, uy tín và khả năng đã được chứng minh ở nhiều siêu dự án. Tuy nhiên, năm 2020 cũng là năm căng thẳng với nhóm Kusto được đẩy lên cao trào cộng với dịch Covid - 19 mà tình hình kinh doanh của CTD kém sắc. Thêm vào đó là sự ra đi của các nhân vật chủ chốt.
(Nguồn: FPTS)
Mới đây nhất, ông Từ Đại Phúc đã rời khỏi vị trí Phó Tổng Giám đốc của Coteccons, ông đã gắn bó với Công ty được 18 năm và cũng là người thâm niên cuối cùng rời Coteccons.
Do xảy ra nhiều xung đột nội bộ công ty cũng như sự rời đi của hầu hết các ban lãnh đạo chủ chốt, giá cổ phiểu của CTD liên tục dao động mạnh không theo xu hướng tăng của thị trường.
Sau khi rơi mạnh về mức giá 54.000 đ vào giữ tháng 10, hiện tại giá cổ phiếu đang giao dịch với giá 71.000đ/cp. Chỉ báo MACD vẫn đang trên đường tín hiệu. Tuy nhiên, RSI đang trên đà giảm về giữa sau khi đi vào vùng quá mua. Gía cổ phiếu CTD dự đoán sẽ giảm trong vài phiền giao dịch tới nên các nhà đầu tư cân nhắc vào lệnh ngay thời điểm này.
Điều quan tâm hiện tại, Coteccons dưới trướng Kusto sẽ phát triển như thế nào, và có lặp lại câu chuyện tương tự tại Descon? Trong động thái mới nhất, phía Kusto có gửi đi thông báo sẽ tiếp tục phát triển mảng kinh doanh hiện tại, và đã đích thân đi từng công trình để nghiệm thu. Nhưng, phía thị trường vẫn đặt nhiều câu hỏi cho tương lai Coteccons, khi hiện tại đa số các lãnh đạo mới Kusto mời về đều có lý lịch kinh nghiệm về tài chính.
Thêm vào đó, do diễn biến kinh doanh sụt giảm diễn ra kể từ cao điểm xung đột tại Coteccons với nhóm Kusto, Ricons đã tuyên bố độc lập, thay đổi nhận diện thương hiệu và rời khỏi trụ sở của Coteccons Group. Trên BCTC hợp nhất quý 3/2020, Công ty cũng đã "tất toán" sạch các khoản phải thu đối với Coteccons và Unicons, tương ứng giá trị phải thu ngắn hạn giảm mạnh hơn 1.000 tỷ đồng.
Báo cáo tài chính lành mạnh giúp CTD thành công ty có khả năng phục hồi tốt nhất trong ngành. Nguồn tiền dồi dào, quản trị thanh khoản tốt và chọn lựa nhà phát triển bất động sản khắt khe sẽ tạo độ linh hoạt cho công ty để có thể hoạt động trong giai đoạn khó khăn này. Tuy nhiên, các ban lãnh đạo chủ chốt đã rời khỏi công ty, giá trị hợp đồng ký mới trong ngắn hạn sẽ bị ảnh hưởng, cộng thêm liệu CTD có thích ứng được với đội ngũ quản lý mới? Tình hình kinh doanh của CTD sẽ đucợ cải thiện hay tiếp tục giảm sút mạnh vào quý 4 này, chúng ta hãy cùng chờ xem nhé!
(Các ý kiến nêu trong bài viết mang quan điểm cá nhân)
Tham khảo: Khóa học Phân tích báo cáo tài chính online
Phân tích Báo cáo tài chính Công ty CP Xây dựng Coteccons (CTD) quý 2/2020
Cụ thể, doanh thu thuần giảm 55% từ mức 6.225 tỷ về 2.776 tỷ đồng.
Lợi nhuận gộp tương ứng giảm 34% so với cùng kỳ, đạt 168 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp quý 3/2020 đạt 6%, chựng lại và giảm nhẹ so với quý liền trước, sau 5 quý liên tiếp tăng trưởng. Tuy nghiên, nhờ kiểm soát lãng phí và nâng cao năng suất lao động cho nên tốc độ lợi nhuận gộp giảm vẫn chậm hơn tốc độ giảm của doanh thu.
Tỷ trọng giá vốn giảm nhẹ còn 94%. Trong kỳ, chi phí SG&A tiếp tục tăng mạnh lên 103 tỷ đồng, tuy xấp xỉ so với cùng kỳ nhưng tăng mạnh gần 46% so với quý 2 vừa rồi trong khi CTD không công bố thêm hợp đồng nào vào quý 2 và quý 3 năm nay. Chi phí tiếp tục tăng mạnh trong khi doanh thu giảm sút và không có thêm hợp đồng nào là điều bất thường.
Doanh thu tài chính kỳ này khoảng 49 tỷ đồng chủ yếu nhờ lãi tiền gửi ngân hàng. Chi phí tài chính kỳ này không ghi nhận khoản lỗ do chênh lệch tỷ giá nào.
Khấu trừ các chi phí, CTD đạt gần 89 tỷ LNST, giảm gần nửa so với quý 3/2019.
Luỹ kế 9 tháng, CTD đạt 10.332 tỷ doanh thu, LNST 369 tỷ đồng, lần lượt giảm hơn 36% và 22% so với 9 tháng đầu năm ngoái. CTD lần lượt thực hiện được 64,5% và 78% chỉ tiêu đề ra - đây là kế hoạch 2020 với nhận định là không tăng trưởng bằng mọi giá, trong bối cảnh toàn ngành xây dựng đang giảm sút, cạnh tranh gia tăng và ảnh hưởng bởi dịch Covid-19.
Tổng tài sản tại 30/09 khoảng 14.056 tỷ đồng, giảm 13% so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn chiếm đến 91% TTS, cũng giảm 13% so với đầu năm.
CTD vẫn duy trì lượng tiền mặt cao với 3.557 tỷ đồng (25% tổng tài sản) để tạo sự linh hoạt trong hoạt động kinh doanh. CTD có thể cải thiện ROE khoảng 20 – 25% nếu doanh nghiệp sử dụng lượng tiền này để trả cổ tức tiền mặt hoặc phát triển dự án đầu tư thay vì lưu trữ.
Tuy nhiên, việc thu hồi các khoản phải thu vẫn chưa được cải thiện và số ngày phải thu vẫn ở mức cao là 242 ngày. Nếu vòng xoay này tiếp tục ở mức cao như vậy, chúng tôi có sự quan ngại về thanh khoản của công ty có thể sẽ giảm trong tương lai. Việc dùng lượng tiền lớn của công ty để đầu tư hay duy trì tính thanh khoản của công ty đã từng là vấn đề gây tranh cãi giữa ông Dương (Cựu Chủ tịch) và Kusto (Cổ đông lớn nhất). Hiện tại, lượng tiền mặt có thể sẽ được sử dụng cho hoạt động kinh doanh chính của công ty là hoạt động xây dựng.
Khả năng thanh toán ngắn hạn của CTD tiếp tục tăng mạnh qua các quý lên mức 2,32 lần vào cuối quý 3/2020 nhờ tỷ lệ nợ phải trả giảm mạnh chỉ còn 39,5% vào cuối quý 3 ( 48% vào đầu năm ). Đặc biệt CTD đã không duy trì khoản tiền vay nào trong vòng mấy năm qua mà tất cả hoạt động kinh doanh đều được tài trợ bằng nguồn tiền dồi dào của công ty.
CTD là tổng thầu thiết kế - thi công dân dụng hàng đầu Việt Nam với kinh nghiệm, uy tín và khả năng đã được chứng minh ở nhiều siêu dự án. Tuy nhiên, năm 2020 cũng là năm căng thẳng với nhóm Kusto được đẩy lên cao trào cộng với dịch Covid - 19 mà tình hình kinh doanh của CTD kém sắc. Thêm vào đó là sự ra đi của các nhân vật chủ chốt.
(Nguồn: FPTS)
Mới đây nhất, ông Từ Đại Phúc đã rời khỏi vị trí Phó Tổng Giám đốc của Coteccons, ông đã gắn bó với Công ty được 18 năm và cũng là người thâm niên cuối cùng rời Coteccons.
Do xảy ra nhiều xung đột nội bộ công ty cũng như sự rời đi của hầu hết các ban lãnh đạo chủ chốt, giá cổ phiểu của CTD liên tục dao động mạnh không theo xu hướng tăng của thị trường.
Sau khi rơi mạnh về mức giá 54.000 đ vào giữ tháng 10, hiện tại giá cổ phiếu đang giao dịch với giá 71.000đ/cp. Chỉ báo MACD vẫn đang trên đường tín hiệu. Tuy nhiên, RSI đang trên đà giảm về giữa sau khi đi vào vùng quá mua. Gía cổ phiếu CTD dự đoán sẽ giảm trong vài phiền giao dịch tới nên các nhà đầu tư cân nhắc vào lệnh ngay thời điểm này.
Điều quan tâm hiện tại, Coteccons dưới trướng Kusto sẽ phát triển như thế nào, và có lặp lại câu chuyện tương tự tại Descon? Trong động thái mới nhất, phía Kusto có gửi đi thông báo sẽ tiếp tục phát triển mảng kinh doanh hiện tại, và đã đích thân đi từng công trình để nghiệm thu. Nhưng, phía thị trường vẫn đặt nhiều câu hỏi cho tương lai Coteccons, khi hiện tại đa số các lãnh đạo mới Kusto mời về đều có lý lịch kinh nghiệm về tài chính.
Thêm vào đó, do diễn biến kinh doanh sụt giảm diễn ra kể từ cao điểm xung đột tại Coteccons với nhóm Kusto, Ricons đã tuyên bố độc lập, thay đổi nhận diện thương hiệu và rời khỏi trụ sở của Coteccons Group. Trên BCTC hợp nhất quý 3/2020, Công ty cũng đã "tất toán" sạch các khoản phải thu đối với Coteccons và Unicons, tương ứng giá trị phải thu ngắn hạn giảm mạnh hơn 1.000 tỷ đồng.
Báo cáo tài chính lành mạnh giúp CTD thành công ty có khả năng phục hồi tốt nhất trong ngành. Nguồn tiền dồi dào, quản trị thanh khoản tốt và chọn lựa nhà phát triển bất động sản khắt khe sẽ tạo độ linh hoạt cho công ty để có thể hoạt động trong giai đoạn khó khăn này. Tuy nhiên, các ban lãnh đạo chủ chốt đã rời khỏi công ty, giá trị hợp đồng ký mới trong ngắn hạn sẽ bị ảnh hưởng, cộng thêm liệu CTD có thích ứng được với đội ngũ quản lý mới? Tình hình kinh doanh của CTD sẽ đucợ cải thiện hay tiếp tục giảm sút mạnh vào quý 4 này, chúng ta hãy cùng chờ xem nhé!
(Các ý kiến nêu trong bài viết mang quan điểm cá nhân)
Tham khảo: Khóa học Phân tích báo cáo tài chính online
Phân tích Báo cáo tài chính Công ty CP Xây dựng Coteccons (CTD) quý 2/2020
