Ngày 5/10/2020, Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons (HoSE: CTD) đã chính thức công bố đơn từ nhiệm của ông Nguyễn Bá Dương – Chủ tịch HĐQT Coteccons. Với nguyện vọng cá nhân, ông Dương sẽ thôi giữ chức vụ Chủ tịch HĐQT và Thành viên HĐQT kể từ ngày 2/10/2020. Đây có lẽ là tin doanh nghiệp nóng nhất mấy ngày qua khi xuất hiện trên khắp các mặt báo. Khoan hãy nói về việc ông Nguyễn Bá Dương rời ghế chủ tịch, hãy xem tình hình Coteccons thời gian qua.
Trong quý 2-2020, doanh thu thuần CTD đạt 3.971 tỷ đồng, giảm 31% so với cùng kỳ, tuy nhiên lợi nhuận gộp lại tăng 32%, đạt 243 tỷ đồng, biên lợi nhuận gộp cũng được cải thiện hơn so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2020, CTD có doanh thu thuần đạt 7,525 tỷ đồng, giảm 25% so với nửa đầu năm 2019 do sự sụt giảm số lượng hợp đồng ký mới và dịch Covid-19. Biên lợi nhuận gộp tăng từ 4.6% nửa đầu năm 2019 lên 5.8% trong nửa đầu năm 2020, làm lợi nhuận gộp chỉ giảm 4%.
Nếu so sánh chỉ riêng quý 2 so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận sau thuế trong quý 2-2020 tăng 28% so với cùng kỳ năm trước nhờ cải thiện của biên lợi nhuận gộp bất chấp giãn cách xã hội. Nhìn qua nhiều kỳ cũng có thể thấy biên lợi nhuận gộp đăng có xu hướng tăng trở lại. Sự tăng trưởng này được biết là nhờ kết quả của việc tái cơ cấu hoạt động, khi công ty tập trung vào giảm chi phí quản lý, kiểm soát lãng phí và nâng cao năng suất lao động.
Nếu so sánh nửa đầu năm 2020 với cùng kỳ năm trước, sự gia tăng mạnh của chi phí tài chính làm lợi nhuận sau thuế giảm 10% so với cùng kỳ. Nguyên nhân là do việc đánh giá lại khoản đầu tư vào Ricons dẫn đến chi phí tài chính từ 0 đồng trong nửa đầu năm 2019 lên lên 30 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2020 (CTD không có nợ vay) cùng với sự sụt giảm của doanh thu tài chính.
Về sức khỏe tài chính, CTD được đánh giá là một doanh nghiệp có sức khỏe tài chính tương đối tốt với tỷ lệ nợ/TTS trung bình khoảng 48% trong đó chủ yếu là nợ nhà cung cấp, hoàn toàn không có nợ vay cộng với hơn 3.600 tỷ tiền tại quỹ và tiền gửi ngân hàng. Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của CTD cũng được cải thiện khi càng ngày càng tiến đến mức an toàn, 2 quý đầu năm 2020 đã nằm trên mức an toàn.
Ngược với sức khỏe tài chính được đánh giá tốt, khả năng sinh lời của CTD đang có xu hướng giảm liên tục, ROE và ROA chỉ đạt lần lượt là 8.06% và 4.46%. Mặc dù có tỷ suất sinh lợi giảm, nhưng nếu so với các doanh nghiệp cùng ngành, CTD vẫn được đánh giá cao khi có khả năng sinh lợi nhỉnh hơn.
(Ảnh: VNDIRECT)
Với tình hình kinh doanh tương đối ổn định, sức khỏe tài chính ngày càng được cải thiện và có vị thế là doanh nghiệp xây dựng đứng đầu ngành, những tưởng giá cổ phiếu của CTD sẽ ngày càng tăng, tuy nhiên thực tế chứng minh điều ngược lại, kể từ cuối năm 2017, giá cổ phiết CTD lao dốc từ mức giá đỉnh 220.000đ/cổ phiếu xuống còn khoảng 61.000 đồng/cổ phiếu ở thời điểm hiện tại.
Nguyên nhân được cho là do những xung đột nội bộ kéo dài từ khoản cuối năm 2017 đến nay, đỉnh điểm là trong tháng 6 với sự ra đi lần lượt của nhiều lãnh đạo chủ chốt, đến nay là sự ra đi của ông Nguyễn Bá Dương, người sáng lập đồng thời là chủ tịch tập đoàn Coteccons làm cho giá cổ phiếu CTD vừa có dấu hiệu phục hồi trong vài tháng gần đây lại lao dốc dò đáy mới, đi ngược với xu hướng chung của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Theo chỉ báo Ichimoku, giá cổ phiếu CTD hiện đang di chuyển dưới mây cho thấy xu hướng giảm, do đó nhà đầu tư ngắn hạn cần theo dõi thêm một thời gian nữa rồi đưa ra quyết định. Tuy nhiên đối với các nhà đầu tư trung và dài hạn, liệu đây có phải là một cổ phiếu giá rẻ đáng để đầu tư hay không khi mà nó đang được giao dịch với giá chỉ bằng hơn một nửa giá trị sổ sách?
Năm 2020 là một năm khó khăn chung của nên kinh tế, tuy nhiên với vị thế dẫn đầu ngành xây dựng, tiềm lực tài chính vững, không nợ vay ngân hàng cùng tình hình kinh doanh có cải thiện thì Coteccons sẽ sớm phục hồi. Tuy nhiên có phát triển hơn hay không vẫn là điều khó dự đoán khi mà ban lãnh đạo đã được đổi mới toàn bộ.
(Các ý kiến nêu trong bài viết mang quan điểm cá nhân)
Tham khảo: Khóa học Phân tích báo cáo tài chính online
Trong quý 2-2020, doanh thu thuần CTD đạt 3.971 tỷ đồng, giảm 31% so với cùng kỳ, tuy nhiên lợi nhuận gộp lại tăng 32%, đạt 243 tỷ đồng, biên lợi nhuận gộp cũng được cải thiện hơn so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2020, CTD có doanh thu thuần đạt 7,525 tỷ đồng, giảm 25% so với nửa đầu năm 2019 do sự sụt giảm số lượng hợp đồng ký mới và dịch Covid-19. Biên lợi nhuận gộp tăng từ 4.6% nửa đầu năm 2019 lên 5.8% trong nửa đầu năm 2020, làm lợi nhuận gộp chỉ giảm 4%.
Nếu so sánh chỉ riêng quý 2 so với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận sau thuế trong quý 2-2020 tăng 28% so với cùng kỳ năm trước nhờ cải thiện của biên lợi nhuận gộp bất chấp giãn cách xã hội. Nhìn qua nhiều kỳ cũng có thể thấy biên lợi nhuận gộp đăng có xu hướng tăng trở lại. Sự tăng trưởng này được biết là nhờ kết quả của việc tái cơ cấu hoạt động, khi công ty tập trung vào giảm chi phí quản lý, kiểm soát lãng phí và nâng cao năng suất lao động.
Nếu so sánh nửa đầu năm 2020 với cùng kỳ năm trước, sự gia tăng mạnh của chi phí tài chính làm lợi nhuận sau thuế giảm 10% so với cùng kỳ. Nguyên nhân là do việc đánh giá lại khoản đầu tư vào Ricons dẫn đến chi phí tài chính từ 0 đồng trong nửa đầu năm 2019 lên lên 30 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2020 (CTD không có nợ vay) cùng với sự sụt giảm của doanh thu tài chính.
Về sức khỏe tài chính, CTD được đánh giá là một doanh nghiệp có sức khỏe tài chính tương đối tốt với tỷ lệ nợ/TTS trung bình khoảng 48% trong đó chủ yếu là nợ nhà cung cấp, hoàn toàn không có nợ vay cộng với hơn 3.600 tỷ tiền tại quỹ và tiền gửi ngân hàng. Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của CTD cũng được cải thiện khi càng ngày càng tiến đến mức an toàn, 2 quý đầu năm 2020 đã nằm trên mức an toàn.
Ngược với sức khỏe tài chính được đánh giá tốt, khả năng sinh lời của CTD đang có xu hướng giảm liên tục, ROE và ROA chỉ đạt lần lượt là 8.06% và 4.46%. Mặc dù có tỷ suất sinh lợi giảm, nhưng nếu so với các doanh nghiệp cùng ngành, CTD vẫn được đánh giá cao khi có khả năng sinh lợi nhỉnh hơn.
(Ảnh: VNDIRECT)
Với tình hình kinh doanh tương đối ổn định, sức khỏe tài chính ngày càng được cải thiện và có vị thế là doanh nghiệp xây dựng đứng đầu ngành, những tưởng giá cổ phiếu của CTD sẽ ngày càng tăng, tuy nhiên thực tế chứng minh điều ngược lại, kể từ cuối năm 2017, giá cổ phiết CTD lao dốc từ mức giá đỉnh 220.000đ/cổ phiếu xuống còn khoảng 61.000 đồng/cổ phiếu ở thời điểm hiện tại.
Nguyên nhân được cho là do những xung đột nội bộ kéo dài từ khoản cuối năm 2017 đến nay, đỉnh điểm là trong tháng 6 với sự ra đi lần lượt của nhiều lãnh đạo chủ chốt, đến nay là sự ra đi của ông Nguyễn Bá Dương, người sáng lập đồng thời là chủ tịch tập đoàn Coteccons làm cho giá cổ phiếu CTD vừa có dấu hiệu phục hồi trong vài tháng gần đây lại lao dốc dò đáy mới, đi ngược với xu hướng chung của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Theo chỉ báo Ichimoku, giá cổ phiếu CTD hiện đang di chuyển dưới mây cho thấy xu hướng giảm, do đó nhà đầu tư ngắn hạn cần theo dõi thêm một thời gian nữa rồi đưa ra quyết định. Tuy nhiên đối với các nhà đầu tư trung và dài hạn, liệu đây có phải là một cổ phiếu giá rẻ đáng để đầu tư hay không khi mà nó đang được giao dịch với giá chỉ bằng hơn một nửa giá trị sổ sách?
Năm 2020 là một năm khó khăn chung của nên kinh tế, tuy nhiên với vị thế dẫn đầu ngành xây dựng, tiềm lực tài chính vững, không nợ vay ngân hàng cùng tình hình kinh doanh có cải thiện thì Coteccons sẽ sớm phục hồi. Tuy nhiên có phát triển hơn hay không vẫn là điều khó dự đoán khi mà ban lãnh đạo đã được đổi mới toàn bộ.
(Các ý kiến nêu trong bài viết mang quan điểm cá nhân)
Tham khảo: Khóa học Phân tích báo cáo tài chính online
