1. Quyết định Cổ tức là gì?
Các quyết định về cổ tức , như chính cái tên cho thấy, đề cập đến cơ chế ra quyết định của ban lãnh đạo để công bố cổ tức. Điều quan trọng đối với ban lãnh đạo cao nhất là xác định phần thu nhập được phân phối như cổ tức vào cuối mỗi kỳ báo cáo. Mục tiêu cuối cùng của công ty là tối đa hóa sự giàu có của các cổ đông. Do đó, Công ty phải hết sức thận trọng với các chính sách phân chia lợi nhuận của mình để giữ được niềm tin của cổ đông. Chính sách chi trả cổ tức có tầm quan trọng to lớn nhờ vai trò là cầu nối giữa công ty và các cổ đông để chia sẻ lợi nhuận. Nếu không có một chính sách cổ tức có tổ chức, nhà đầu tư sẽ khó phán đoán được ý định của ban lãnh đạo.
Hơn nữa, các chính sách cổ tức của một tổ chức có ảnh hưởng đáng kể đến giá trị thị trường của cổ phiếu. Cổ tức phải được phân phối phù hợp với các tiêu chuẩn của ngành. Mặt khác, các cổ đông sẽ cảm nhận sự thay đổi này một cách tiêu cực. Nó gây ra sự nghi ngờ về sức khỏe tài chính và động cơ của việc quản lý (hiệu ứng báo hiệu). Nhìn chung, một cơ chế quyết định cổ tức không hiệu quả sẽ tác động tiêu cực đến việc định giá công ty.
2. Đối tượng của Quyết định Cổ tức
· Yêu cầu tiền mặt
Người quản lý tài chính phải tính đến các yêu cầu về quỹ vốn trong khi định hình chính sách cổ tức. Việc chia cổ tức một cách hào phóng trong những giai đoạn thâm dụng vốn có thể khiến công ty rơi vào tình trạng khó khăn về tài chính.
· Đánh giá độ nhạy cảm của giá
Các công ty được các nhà đầu tư lựa chọn vì mức cổ tức thường xuyên phải có chính sách cổ tức nghiêm ngặt hơn các công ty khác. Việc đưa ra quyết định cổ tức hiệu quả để duy trì giá cổ phiếu trở nên cần thiết đối với các công ty như vậy.
· Giai đoạn trưởng thành
Quyết định cổ tức phải phù hợp với giai đoạn thành lập, tăng trưởng, trưởng thành và suy giảm của công ty. Mỗi giai đoạn trải qua các điều kiện khác nhau và do đó đòi hỏi các quyết định cổ tức khác nhau.
3. Chính sách cổ tức tốt
Điều gì tạo nên một Chính sách Cổ tức Tốt?
Không tồn tại một quy trình quyết định cổ tức duy nhất phù hợp với mọi tổ chức. Một quyết định phù hợp với một công ty này có thể gây xụp đổ cho công ty khác. Ví dụ, các doanh nghiệp có sổ đặt hàng nhất quán như viễn thông và ngân hàng dự kiến sẽ trả cổ tức đều đặn. Nó có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu nếu họ không trả cổ tức thường xuyên. Ngược lại, các ngành dược phẩm và công nghệ lại mang tính nghiên cứu cao. Chi phí tiền mặt khổng lồ được yêu cầu để tiếp tục hoạt động của họ. Do đó họ không có khả năng trả cổ tức đều đặn. Các nhà đầu tư cổ phiếu như vậy kiếm được thu nhập chủ yếu thông qua việc tăng giá vốn. về bản chất, có rất nhiều yếu tố ảnh hưởng đến chính sách hoặc quyết định cổ tức.
Bạn có thể tham khảo các lý thuyết nổi tiếng sau đây về Chính sách Cổ tức:
Một công ty nên chia bao nhiêu cổ tức cho các cổ đông của mình?
Quyết định chia cổ tức lý tưởng phải tương xứng với cơ hội đầu tư sinh lời có sẵn với công ty. Nếu nó có thể đầu tư một đô la và thu về hai đồng, thì việc mất đi số đô la đó bằng cách trả cổ tức là điều không thể tránh khỏi. Các tiêu chuẩn công nghiệp là một yếu tố đầu vào khác cần được xem xét. Một công ty trả cổ tức ít hơn các công ty cùng ngành có thể gặp vấn đề trong khi huy động vốn. Nó cũng phụ thuộc vào loại nhà đầu tư mà công ty muốn thu hút. Ví dụ, các công ty như American Express và Coke có thể được tin tưởng vào các chính sách cổ tức ổn định của họ. Họ thu hút các nhà đầu tư với tầm nhìn dài hơn và nguồn tiền sử dụng một lần lớn hơn vì họ được bù đắp bởi dòng tiền ổn định.
Tác động của quyết định chia cổ tức lên giá cổ phiếu của công ty là gì?
Để trả lời câu hỏi này, điều quan trọng là phải biết lịch sử cổ tức của công ty. Nếu công ty được biết đến với việc thường xuyên trả cổ tức, thì áp lực duy trì khoản thanh toán luôn tồn tại. Một năm chỉ diễn ra một lần, nơi nó có thể không muốn chia cổ tức và chuyển nguồn vốn để đầu tư vốn hoặc giữ lại vốn có thể là nguy hiểm. Ngược lại, một hiện tượng thú vị xảy ra trong trường hợp công ty không có sự ổn định trong chính sách cổ tức. Khi công ty tuyên bố chia cổ tức, giá cổ phiếu sẽ tăng đột biến trước ngày giao dịch không hưởng quyền. Ngày càng có nhiều người tìm cách kiếm tiền nhanh chóng bằng cách mua cổ phiếu của công ty khi tuyên bố cổ tức. Số cổ phiếu này sau đó được bán ngay sau khi cổ tức được công bố. Tiếp theo là giá cổ phiếu giảm (chia cổ tức).Do đó, cổ phiếu của một công ty trả cổ tức thưa thớt phải chịu sự biến động lớn giữa ngày công bố và thanh toán cổ tức.
Hậu quả của việc không thể duy trì cổ tức năm này qua năm khác là gì?
Chỉ một công ty có khả năng sinh lời và dòng tiền bền vững mới có thể kỳ vọng trả cổ tức hợp lý năm này qua năm khác. Nếu bất kỳ công ty nào khác cũng tuyên bố như vậy, đó là một trò lừa bịp. Nếu cổ phiếu của công ty được đề cập là cổ phiếu tăng trưởng như Qualcomm (NYSE), các cổ đông có thể tha thứ cho chính sách cổ tức keo kiệt. Những cổ đông như vậy mong đợi được bù đắp thông qua việc tăng giá vốn cao và hầu như không thông qua cổ tức. Mặt khác, nếu các cổ đông nhạy cảm với các quyết định về cổ tức của công ty, thì không nên có một chính sách bất thường. Ví dụ, Avista Corp và CMS Energy Corporation (NYSE) đã liên tục trả cổ tức trong một thời gian. Các nhà đầu tư mua vào các công ty này có điều kiện mong đợi như vậy. Sau khi thiết lập kỳ vọng cổ tức thường xuyên, các công ty phải đảm bảo chi trả đều đặn.Sự thất bại của điều tương tự có thể làm giảm giá.
4. Các loại quyết định cổ tức
Có nhiều loại cổ tức khác nhau và quyết định cổ tức.
Hiểu giúp ta làm tốt hơn và tạo sự khác biệt.
Tài liệu tham khảo: Quyết định cổ tức, Quản lý tài chính chiến lược, CA Final.
Các quyết định về cổ tức , như chính cái tên cho thấy, đề cập đến cơ chế ra quyết định của ban lãnh đạo để công bố cổ tức. Điều quan trọng đối với ban lãnh đạo cao nhất là xác định phần thu nhập được phân phối như cổ tức vào cuối mỗi kỳ báo cáo. Mục tiêu cuối cùng của công ty là tối đa hóa sự giàu có của các cổ đông. Do đó, Công ty phải hết sức thận trọng với các chính sách phân chia lợi nhuận của mình để giữ được niềm tin của cổ đông. Chính sách chi trả cổ tức có tầm quan trọng to lớn nhờ vai trò là cầu nối giữa công ty và các cổ đông để chia sẻ lợi nhuận. Nếu không có một chính sách cổ tức có tổ chức, nhà đầu tư sẽ khó phán đoán được ý định của ban lãnh đạo.
Hơn nữa, các chính sách cổ tức của một tổ chức có ảnh hưởng đáng kể đến giá trị thị trường của cổ phiếu. Cổ tức phải được phân phối phù hợp với các tiêu chuẩn của ngành. Mặt khác, các cổ đông sẽ cảm nhận sự thay đổi này một cách tiêu cực. Nó gây ra sự nghi ngờ về sức khỏe tài chính và động cơ của việc quản lý (hiệu ứng báo hiệu). Nhìn chung, một cơ chế quyết định cổ tức không hiệu quả sẽ tác động tiêu cực đến việc định giá công ty.
2. Đối tượng của Quyết định Cổ tức
· Yêu cầu tiền mặt
Người quản lý tài chính phải tính đến các yêu cầu về quỹ vốn trong khi định hình chính sách cổ tức. Việc chia cổ tức một cách hào phóng trong những giai đoạn thâm dụng vốn có thể khiến công ty rơi vào tình trạng khó khăn về tài chính.
· Đánh giá độ nhạy cảm của giá
Các công ty được các nhà đầu tư lựa chọn vì mức cổ tức thường xuyên phải có chính sách cổ tức nghiêm ngặt hơn các công ty khác. Việc đưa ra quyết định cổ tức hiệu quả để duy trì giá cổ phiếu trở nên cần thiết đối với các công ty như vậy.
· Giai đoạn trưởng thành
Quyết định cổ tức phải phù hợp với giai đoạn thành lập, tăng trưởng, trưởng thành và suy giảm của công ty. Mỗi giai đoạn trải qua các điều kiện khác nhau và do đó đòi hỏi các quyết định cổ tức khác nhau.
3. Chính sách cổ tức tốt
Điều gì tạo nên một Chính sách Cổ tức Tốt?
Không tồn tại một quy trình quyết định cổ tức duy nhất phù hợp với mọi tổ chức. Một quyết định phù hợp với một công ty này có thể gây xụp đổ cho công ty khác. Ví dụ, các doanh nghiệp có sổ đặt hàng nhất quán như viễn thông và ngân hàng dự kiến sẽ trả cổ tức đều đặn. Nó có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu nếu họ không trả cổ tức thường xuyên. Ngược lại, các ngành dược phẩm và công nghệ lại mang tính nghiên cứu cao. Chi phí tiền mặt khổng lồ được yêu cầu để tiếp tục hoạt động của họ. Do đó họ không có khả năng trả cổ tức đều đặn. Các nhà đầu tư cổ phiếu như vậy kiếm được thu nhập chủ yếu thông qua việc tăng giá vốn. về bản chất, có rất nhiều yếu tố ảnh hưởng đến chính sách hoặc quyết định cổ tức.
Bạn có thể tham khảo các lý thuyết nổi tiếng sau đây về Chính sách Cổ tức:
- Modigliani- Lý thuyết Miller về Chính sách Cổ tức
- Lý thuyết của Gordon về Chính sách Cổ tức
- Lý thuyết của Walter về Chính sách Cổ tức
Một công ty nên chia bao nhiêu cổ tức cho các cổ đông của mình?
Quyết định chia cổ tức lý tưởng phải tương xứng với cơ hội đầu tư sinh lời có sẵn với công ty. Nếu nó có thể đầu tư một đô la và thu về hai đồng, thì việc mất đi số đô la đó bằng cách trả cổ tức là điều không thể tránh khỏi. Các tiêu chuẩn công nghiệp là một yếu tố đầu vào khác cần được xem xét. Một công ty trả cổ tức ít hơn các công ty cùng ngành có thể gặp vấn đề trong khi huy động vốn. Nó cũng phụ thuộc vào loại nhà đầu tư mà công ty muốn thu hút. Ví dụ, các công ty như American Express và Coke có thể được tin tưởng vào các chính sách cổ tức ổn định của họ. Họ thu hút các nhà đầu tư với tầm nhìn dài hơn và nguồn tiền sử dụng một lần lớn hơn vì họ được bù đắp bởi dòng tiền ổn định.
Tác động của quyết định chia cổ tức lên giá cổ phiếu của công ty là gì?
Để trả lời câu hỏi này, điều quan trọng là phải biết lịch sử cổ tức của công ty. Nếu công ty được biết đến với việc thường xuyên trả cổ tức, thì áp lực duy trì khoản thanh toán luôn tồn tại. Một năm chỉ diễn ra một lần, nơi nó có thể không muốn chia cổ tức và chuyển nguồn vốn để đầu tư vốn hoặc giữ lại vốn có thể là nguy hiểm. Ngược lại, một hiện tượng thú vị xảy ra trong trường hợp công ty không có sự ổn định trong chính sách cổ tức. Khi công ty tuyên bố chia cổ tức, giá cổ phiếu sẽ tăng đột biến trước ngày giao dịch không hưởng quyền. Ngày càng có nhiều người tìm cách kiếm tiền nhanh chóng bằng cách mua cổ phiếu của công ty khi tuyên bố cổ tức. Số cổ phiếu này sau đó được bán ngay sau khi cổ tức được công bố. Tiếp theo là giá cổ phiếu giảm (chia cổ tức).Do đó, cổ phiếu của một công ty trả cổ tức thưa thớt phải chịu sự biến động lớn giữa ngày công bố và thanh toán cổ tức.
Hậu quả của việc không thể duy trì cổ tức năm này qua năm khác là gì?
Chỉ một công ty có khả năng sinh lời và dòng tiền bền vững mới có thể kỳ vọng trả cổ tức hợp lý năm này qua năm khác. Nếu bất kỳ công ty nào khác cũng tuyên bố như vậy, đó là một trò lừa bịp. Nếu cổ phiếu của công ty được đề cập là cổ phiếu tăng trưởng như Qualcomm (NYSE), các cổ đông có thể tha thứ cho chính sách cổ tức keo kiệt. Những cổ đông như vậy mong đợi được bù đắp thông qua việc tăng giá vốn cao và hầu như không thông qua cổ tức. Mặt khác, nếu các cổ đông nhạy cảm với các quyết định về cổ tức của công ty, thì không nên có một chính sách bất thường. Ví dụ, Avista Corp và CMS Energy Corporation (NYSE) đã liên tục trả cổ tức trong một thời gian. Các nhà đầu tư mua vào các công ty này có điều kiện mong đợi như vậy. Sau khi thiết lập kỳ vọng cổ tức thường xuyên, các công ty phải đảm bảo chi trả đều đặn.Sự thất bại của điều tương tự có thể làm giảm giá.
4. Các loại quyết định cổ tức
Có nhiều loại cổ tức khác nhau và quyết định cổ tức.
- Cổ tức ổn định
- Các khoản cổ tức giống nhau được trả hàng năm bất kể lợi nhuận.
- Cổ đông vẫn miễn nhiễm với những biến động và bất ổn mà công ty phải đối mặt.
- Chỉ những công ty lâu đời và thành lập với dòng tiền ổn định mới đủ khả năng tuân theo chính sách này
- Các nhà đầu tư mua vào các công ty này có khẩu vị rủi ro thấp. Họ cũng không được tham gia vào lợi nhuận của công ty
- Cổ tức không đổi
- Cổ tức được trả theo tỷ lệ cố định của lợi nhuận.
- Gánh nặng của suy thoái càng mang lại cho họ bao nhiêu thì họ càng gặt hái được nhiều lợi ích từ sự bùng nổ bấy nhiêu.
- Chính sách này phù hợp với các công ty đang trong giai đoạn sơ khai cũng như các công ty có xu hướng biến động.
- Các nhà đầu tư của các công ty này đang chấp nhận rủi ro. Họ thích giao dịch với công ty trong thu nhập của nó
- Quyết định cổ tức thay thế
Hiểu giúp ta làm tốt hơn và tạo sự khác biệt.
Tài liệu tham khảo: Quyết định cổ tức, Quản lý tài chính chiến lược, CA Final.
