PHÂN TÍCH DOANH THU
Xây dựng Hoà Bình (HBC) vừa công bố chỉ số kinh doanh hợp nhất quý 3/2020 với doanh thu, lợi nhuận giảm so với cùng kỳ; tuy nhiên điểm tích cực đà giảm được thu hẹp đáng kể.
Cụ thể, doanh thu quý 3/2020 Công ty ghi nhận 2.635 tỷ đồng, giảm gần nửa so với cùng kỳ. Trong đó doanh thu xây dựng vẫn chiếm tỷ trọng trên 90%.
PHÂN TÍCH CẤU TRÚC CHI PHÍ
Giá vốn tương ứng giảm mạnh, lợi nhuận gộp theo đó giảm 45% xuống còn 149 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận gộp trong quí 3 chỉ còn ở mức 5,7% cho thấy hiện nay một số gói thầu xây dựng đang có tỷ suất lợi nhuận gộp thấp hơn mức bình thường.
Mặc dù đã có các biện pháp cắt giảm chi phí nhưng chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp vẫn ở mức cao, khảng 97 tỷ đồng. HBC đã cắt giảm 35% lực lượng lao động trong 6 tháng đầu năm 2020, giúp chi phí nhân viên giảm 33,1% so với cùng kỳ xuống 58 tỷ đồng trong Q3/2020.
PHÂN TÍCH LỢI NHUẬN
Doanh thu tài chính giảm, chủ yếu do sự điều chỉnh mạnh của khoản lãi tiền gửi tiền cho vay, ghi nhận gần 18 tỷ đồng. Chi phí tài chính lại tăng so với cùng kỳ lên 84 tỷ, chủ yếu là chi phí lãi vay. Khấu trừ, HBC ghi nhận lỗ thuần 14 tỷ đồng.
HBC tiếp tục ghi nhận lỗ hoặc lãi cực thấp từ các công ty con. Trong 9 tháng đầu năm 2020, các công ty con ghi nhận khoản lỗ thuần 45 tỷ đồng. Trong đó, Nhà Hòa Bình ghi nhận lỗ 27 tỷ đồng, Matec Equipment lỗ 11 tỷ đồng và Sơn Hòa Bình lỗ 7 tỷ đồng.
Mặt khác, trong kỳ nhờ phát sinh khoản thu nhập khác đột biến, đây là khoản lãi từ mua rẻ gần 75 tỷ đồng.
Kết quả, LNST Công ty cải thiện đáng kể với mức 53 tỷ đồng, cùng kỳ đạt 69 tỷ đồng.
Luỹ kế 9 tháng đầu năm, HBC đạt 8.046 tỷ doanh thu và 63 tỷ LNST, lần lượt giảm 41% và 74% so với 9 tháng đầu năm ngoái. So với kế hoạch 12.500 tỷ doanh thu và 125 tỷ LNST, hiện HBC đã thực hiện được tương ứng 64% chỉ tiêu doanh thu và 50% chỉ tiêu LNST.
PHÂN TÍCH CƠ CẤU TÀI SẢN
Tại thời điểm 30/09/2020, tổng tài sản của doanh nghiệp đạt 15.304 tỷ đồng.
Giá trị Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 325 tỷ đồng chiếm tỷ trọng 2,13% cơ cấu tổng tài sản. Bên cạnh đó, công ty còn ghi nhận 15,45 tỷ đồng giá trị các khoản đầu tư nắm giữ tới ngày đáo hạn.
Các công ty xây dựng thường phải ứng trước cho các nhà thầu phụ để hoàn thành dự án đúng hạn và cần phải đầu tư vào các dụng cụ xây dựng. Lượng tiền thấp hạn chế khả năng của công ty tham gia vào các dự án mới, đồng thời triển khai các dự án hiện tại từ đó dẫn tới việc tăng nợ vay.
Điểm đáng chú ý là tại ngày 30/09/2020 giá trị các khoản phải thu của doanh nghiệp ở mức cao đạt 10.265 tỷ đồng chiếm tỷ trọng 67,07% cơ cấu tổng tài sản. Đây là đặc thù chung của các doanh nghiệp trong ngành xây lắp. Tỷ trọng khoản phải thu lớn khiến công ty thiếu hụt dòng vốn lưu động ròng qua các năm, phải tăng cường bằng nợ vay . Tuy nhiên, nếu tình trạng này kéo dài sẽ dẫn đến rủi ro cho cơ cấu tổng tài sản của doanh nghiệp.
PHÂN TÍCH NGUỒN VỐN, KHẢ NĂNG VAY, TRẢ NỢ
Cơ cấu nguồn vốn của HBC khá là rủi ro với tỷ lệ nợ phải trả chiếm đến 73% tổng nguồn vốn. Công ty luôn duy trì hệ số nợ/TTS ở mức cao từ 70 – 80% làm tăng gánh nặng trả lãi cho doanh nghiệp và nếu kéo dài sẽ gây rủi ro cho cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp. Tuy nhiên tỷ lệ Nợ/ VCSH đang giảm nhanh từ 2019 đến Q3/2020, thể hiện HBC đang nỗ lực thu hẹp bảng cân đối.
Tại 30/9/2020, tổng nợ vay và nợ thuê tài chính của HBC đạt 4.887 tỷ đồng, (-1,49% so với đầu năm 2020). Tỷ trọng nợ vay/ VCSH dù đã giảm đáng kể từ mức đỉnh 187% vào năm 2017 nhưng vẫn ở mức trên 117% vào cuối Q3/2020.
PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN
Kết thúc 9 tháng tháng đầu năm, so với cùng kỳ, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của HBC cũng cải thiện đáng kể khi chỉ còn âm 182 tỷ đồng (cùng kỳ âm 1,412 tỷ).
Nhờ đó mà khả năng thanh toán ngắn hạn cũng tăng lên mức 1,28 lần cuối quý 3/2020.
PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
Kết thúc quý 3/2020, giá cổ phiếu của HBC đã cải thiện hơn so với quý 2/2020 (với mức điểm cơ bản là 80 điểm) do LNST đã tăng mạnh trở lại từ lợi nhuận khác cho nên tăng trưởng cơ bản đã cải thiện, nhưng về cơ bản HBC vẫn còn gặp khó khăn do ảnh hưởng từ dịch Covid-19 và tiến độ triển khai các dự án còn chậm.
Đồ thị giá của HBC đạt mức cao nhất 52 tuần với khối lượng giao dịch tăng mạnh trong 1 tháng giao dịch gần đây cho thấy xu hướng TĂNG ngắn hạn đang được duy trì bền vững.
Hiện tại chỉ báo MACD vẫn đang ở trên đường tín hiệu nhưng khoảng cách đang thu hẹp dần. Chỉ số RSI vẫn đang trong vùng quá mua. Các nhà đầu tư có thể cân nhắc kỹ khi mua cổ phiếu HBC tại thời điểm này.
DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH
Trong bối cảnh khó khăn chung của thị trường bất động sản do tác động kép từ chính sách và đại dịch Covid-19, HBC nên ưu tiên tập trung vào việc tái cấu trúc tài chính, tăng cường xử lý và thu hồi công nợ, các khoản phải thu và những vấn đề tồn đọng khác.
Hòa Bình là một trong những doanh nghiệp nằm trong Top 5 nhà thầu tổng hợp lớn nhất Việt Nam. Hòa Bình đã ghi dấu ấn vai trò Tổng thầu của mình bằng những công trình quy mô lớn, yêu cầu kỹ mỹ thuật cao như: Khách sạn 5 sao Le Meridien, Khu phức hợp Saigon Centre, Nhà ga mở rộng sân bay quốc tế Tân Sơn Nhất, Tổ hợp du lịch và giải trí Cocobay Đà Nẵng,…
Trong 9T/2020: HBC đã trúng thầu với tổng giá trị đạt 5.5 nghìn tỷ trong 9T/2020. Tính riêng trong Q3/2020, HBC đã trúng thầu nhiều dự án với tổng giá trị đạt gần 2,800 tỷ đồng
Với vị thế sẵn có trong thị trường xây dựng dân dựng ( HBC sở hữu 42.75% cổ phần Công ty cổ phần 479 (HB479 – công ty con của CIENCO 4), chuyên về xây dựng hạ tầng) , HBC có tham vọng tham gia vào thị trường xây dựng hạ tầng.
Tuy nhiên, HBC những năm qua chịu áp lực lớn rủi ro thanh khoản và rủi ro tài chính khiến lợi nhuận bị ảnh hưởng đáng kể dù doanh thu tăng trưởng. Do đó, nếu HBC không có động thái tái cấu trúc cho doanh nghiệp thì càng ngày càng mất điểm trong mắt nhà đầu tư.
( Các ý kiến trên chỉ mang quan điểm cá nhân )
Xem thêm : Để nâng cao kỹ năng cũng như kiến thức về phân tích báo cáo tài chính, các bạn tham khảo thêm tại :
Khóa học Phân tích báo cáo tài chính online
Phân tích BCTC Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình ( HBC ) quý 2/2020
Xây dựng Hoà Bình (HBC) vừa công bố chỉ số kinh doanh hợp nhất quý 3/2020 với doanh thu, lợi nhuận giảm so với cùng kỳ; tuy nhiên điểm tích cực đà giảm được thu hẹp đáng kể.
Cụ thể, doanh thu quý 3/2020 Công ty ghi nhận 2.635 tỷ đồng, giảm gần nửa so với cùng kỳ. Trong đó doanh thu xây dựng vẫn chiếm tỷ trọng trên 90%.
PHÂN TÍCH CẤU TRÚC CHI PHÍ
Giá vốn tương ứng giảm mạnh, lợi nhuận gộp theo đó giảm 45% xuống còn 149 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận gộp trong quí 3 chỉ còn ở mức 5,7% cho thấy hiện nay một số gói thầu xây dựng đang có tỷ suất lợi nhuận gộp thấp hơn mức bình thường.
Mặc dù đã có các biện pháp cắt giảm chi phí nhưng chi phí bán hàng & quản lý doanh nghiệp vẫn ở mức cao, khảng 97 tỷ đồng. HBC đã cắt giảm 35% lực lượng lao động trong 6 tháng đầu năm 2020, giúp chi phí nhân viên giảm 33,1% so với cùng kỳ xuống 58 tỷ đồng trong Q3/2020.
PHÂN TÍCH LỢI NHUẬN
Doanh thu tài chính giảm, chủ yếu do sự điều chỉnh mạnh của khoản lãi tiền gửi tiền cho vay, ghi nhận gần 18 tỷ đồng. Chi phí tài chính lại tăng so với cùng kỳ lên 84 tỷ, chủ yếu là chi phí lãi vay. Khấu trừ, HBC ghi nhận lỗ thuần 14 tỷ đồng.
HBC tiếp tục ghi nhận lỗ hoặc lãi cực thấp từ các công ty con. Trong 9 tháng đầu năm 2020, các công ty con ghi nhận khoản lỗ thuần 45 tỷ đồng. Trong đó, Nhà Hòa Bình ghi nhận lỗ 27 tỷ đồng, Matec Equipment lỗ 11 tỷ đồng và Sơn Hòa Bình lỗ 7 tỷ đồng.
Mặt khác, trong kỳ nhờ phát sinh khoản thu nhập khác đột biến, đây là khoản lãi từ mua rẻ gần 75 tỷ đồng.
Kết quả, LNST Công ty cải thiện đáng kể với mức 53 tỷ đồng, cùng kỳ đạt 69 tỷ đồng.
Luỹ kế 9 tháng đầu năm, HBC đạt 8.046 tỷ doanh thu và 63 tỷ LNST, lần lượt giảm 41% và 74% so với 9 tháng đầu năm ngoái. So với kế hoạch 12.500 tỷ doanh thu và 125 tỷ LNST, hiện HBC đã thực hiện được tương ứng 64% chỉ tiêu doanh thu và 50% chỉ tiêu LNST.
PHÂN TÍCH CƠ CẤU TÀI SẢN
Tại thời điểm 30/09/2020, tổng tài sản của doanh nghiệp đạt 15.304 tỷ đồng.
Giá trị Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 325 tỷ đồng chiếm tỷ trọng 2,13% cơ cấu tổng tài sản. Bên cạnh đó, công ty còn ghi nhận 15,45 tỷ đồng giá trị các khoản đầu tư nắm giữ tới ngày đáo hạn.
Các công ty xây dựng thường phải ứng trước cho các nhà thầu phụ để hoàn thành dự án đúng hạn và cần phải đầu tư vào các dụng cụ xây dựng. Lượng tiền thấp hạn chế khả năng của công ty tham gia vào các dự án mới, đồng thời triển khai các dự án hiện tại từ đó dẫn tới việc tăng nợ vay.
Điểm đáng chú ý là tại ngày 30/09/2020 giá trị các khoản phải thu của doanh nghiệp ở mức cao đạt 10.265 tỷ đồng chiếm tỷ trọng 67,07% cơ cấu tổng tài sản. Đây là đặc thù chung của các doanh nghiệp trong ngành xây lắp. Tỷ trọng khoản phải thu lớn khiến công ty thiếu hụt dòng vốn lưu động ròng qua các năm, phải tăng cường bằng nợ vay . Tuy nhiên, nếu tình trạng này kéo dài sẽ dẫn đến rủi ro cho cơ cấu tổng tài sản của doanh nghiệp.
PHÂN TÍCH NGUỒN VỐN, KHẢ NĂNG VAY, TRẢ NỢ
Tại 30/9/2020, tổng nợ vay và nợ thuê tài chính của HBC đạt 4.887 tỷ đồng, (-1,49% so với đầu năm 2020). Tỷ trọng nợ vay/ VCSH dù đã giảm đáng kể từ mức đỉnh 187% vào năm 2017 nhưng vẫn ở mức trên 117% vào cuối Q3/2020.
PHÂN TÍCH DÒNG TIỀN
PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
Kết thúc quý 3/2020, giá cổ phiếu của HBC đã cải thiện hơn so với quý 2/2020 (với mức điểm cơ bản là 80 điểm) do LNST đã tăng mạnh trở lại từ lợi nhuận khác cho nên tăng trưởng cơ bản đã cải thiện, nhưng về cơ bản HBC vẫn còn gặp khó khăn do ảnh hưởng từ dịch Covid-19 và tiến độ triển khai các dự án còn chậm.
Đồ thị giá của HBC đạt mức cao nhất 52 tuần với khối lượng giao dịch tăng mạnh trong 1 tháng giao dịch gần đây cho thấy xu hướng TĂNG ngắn hạn đang được duy trì bền vững.
Hiện tại chỉ báo MACD vẫn đang ở trên đường tín hiệu nhưng khoảng cách đang thu hẹp dần. Chỉ số RSI vẫn đang trong vùng quá mua. Các nhà đầu tư có thể cân nhắc kỹ khi mua cổ phiếu HBC tại thời điểm này.
DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH
Trong bối cảnh khó khăn chung của thị trường bất động sản do tác động kép từ chính sách và đại dịch Covid-19, HBC nên ưu tiên tập trung vào việc tái cấu trúc tài chính, tăng cường xử lý và thu hồi công nợ, các khoản phải thu và những vấn đề tồn đọng khác.
Hòa Bình là một trong những doanh nghiệp nằm trong Top 5 nhà thầu tổng hợp lớn nhất Việt Nam. Hòa Bình đã ghi dấu ấn vai trò Tổng thầu của mình bằng những công trình quy mô lớn, yêu cầu kỹ mỹ thuật cao như: Khách sạn 5 sao Le Meridien, Khu phức hợp Saigon Centre, Nhà ga mở rộng sân bay quốc tế Tân Sơn Nhất, Tổ hợp du lịch và giải trí Cocobay Đà Nẵng,…
Trong 9T/2020: HBC đã trúng thầu với tổng giá trị đạt 5.5 nghìn tỷ trong 9T/2020. Tính riêng trong Q3/2020, HBC đã trúng thầu nhiều dự án với tổng giá trị đạt gần 2,800 tỷ đồng
Với vị thế sẵn có trong thị trường xây dựng dân dựng ( HBC sở hữu 42.75% cổ phần Công ty cổ phần 479 (HB479 – công ty con của CIENCO 4), chuyên về xây dựng hạ tầng) , HBC có tham vọng tham gia vào thị trường xây dựng hạ tầng.
Tuy nhiên, HBC những năm qua chịu áp lực lớn rủi ro thanh khoản và rủi ro tài chính khiến lợi nhuận bị ảnh hưởng đáng kể dù doanh thu tăng trưởng. Do đó, nếu HBC không có động thái tái cấu trúc cho doanh nghiệp thì càng ngày càng mất điểm trong mắt nhà đầu tư.
( Các ý kiến trên chỉ mang quan điểm cá nhân )
Xem thêm : Để nâng cao kỹ năng cũng như kiến thức về phân tích báo cáo tài chính, các bạn tham khảo thêm tại :
Khóa học Phân tích báo cáo tài chính online
Phân tích BCTC Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình ( HBC ) quý 2/2020
