Tổng công ty Khí Việt Nam – CTCP (PV GAS) thành lập năm 1990 với chức năng, nhiệm vụ chủ yếu là thu gom, nhập khẩu, vận chuyển, tàng trữ, chế biến, phân phối, kinh doanh khí và các sản phẩm khí. Kể từ khi thành lập, công ty liên tiếp triển khai các hệ thống khí, hệ thống phân phối khí, hệ thống sản xuất và bọc ống… Với những thành tự to lớn đạt được trong 28 năm hoạt động, PV GAS hiện là nhà vận chuyển và cung cấp khí khô lớn nhất tại Việt Nam.
1. Tình hình hoạt động kinh doanh:
PV GAS hoàn thành năm 2018 với kết quả kinh doanh khả quan với doanh thu thuần đạt 75,611 tỷ đồng, tăng 17.19%, lợi nhuận trước thuế đạt 14.539 tỷ đồng, tăng 15.51 % và lợi nhuận sau thuế đạt 11.453 tỷ đồng, tăng 17.82% so với năm 2017. Bên cạnh đó giá vốn hàng bán tăng 17.15% và các chi phí hoạt động kinh doanh khác cũng tăng nhẹ so với năm 2017. Biên lợi nhuận gộp tại thời điểm cuối năm 2018 đạt 23.13%, giảm nhẹ so với cùng kỳ năm 2017 là 23.5%.
Tuy nhiên nếu nhìn qua 8 quý có thể thấy, với xu hướng doanh thu tăng, tỷ trọng giá vốn giảm và tỷ lệ lợi nhuận gộp tăng thì sự tăng trưởng này vẫn nên được đánh giá khá cao và ổn định.
2. Tình hình sử dụng tài sản:
Cuối năm 2018, tổng tài sản của công ty đạt 62.614 tỷ đồng, chỉ tăng 1.17% so với năm 2017. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng 59.11%, đạt 21.602 tỷ đồng. Các khoản phải thu ngắn hạn và dài hạn đều tăng với tỷ lệ lần lượt là 11.32% và 14.86%, hàng tồn kho tăng 18.41% và tài sản cố định tăng 20.87% đạt 18.609 tỷ đồng. Ngoài ra nợ ngắn hạn tăng thêm 934 tỷ đồng (8.57%) và vốn chủ sở hữu cũng tăng 3.595 tỷ đồng (8.31%) đạt 46.86 tỷ đồng tại thời điêmt cuối năm 2018. Bên cạnh đó thì tài sản dở dang dài hạn giảm đáng kể, giảm 81.2% và chỉ sòn 1.235 tỷ đồng so với năm 2017 là 6.571 tỷ. Nợ dài hạn cũng đã được trả bớt trong năm 2018, chỉ còn 3.900 tỷ, giảm 49% so với 2017.
Như vậy , với hơn 13.500 tỷ tiền tồn đầu kỳ công ty đã dùng chủ yếu để trả các khoản nợ dài hạn, đem đi đầu tư tài chính ngắn hạn và mua săm tài sản cố định. Cuối năm 2018, tiền tồn 6.700 tỷ đồng, giảm hơn 50% so với năm 2017.
3. Khả năng thanh toán:
Khả năng thanh toán của công ty rất tốt, Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn trung bình 8 quý khoảng 3.3 lần và luôn duy trì trên mức an toàn. Tỷ lệ nợ trên tài sản đang có xu hưởng giảm, chỉ còn 14.15 % ở quý 4 năm 2018. Khả năng chi trả gốc vay ngày càng tăng và khả năng chi trả lãi vay tuy có giảm nhẹ ở quý 4-2018 nhưng vẫn nằm ở một mức cao. Như vậy có thể thấy, khả năng tự chủ tài chính của PV GAS rất tốt, năng lực tài chính mạnh.
4. Khả năng sinh lợi:
Khả năng sinh lợi của công ty tăng qua 4 năm với ROA đạt 18.81%, ROE đạt 25.98% năm 2018, cao hơn so với bình quân ngành (ROA: 9%, ROE: 15%). Đây là một mức sinh lợi tương đối hấp dẫn với các nhà đầu tư. Đòn bẩy tài chính cũng đang có xu hướng tăng qua 4 năm. chỉ số P/E của công ty ở mức 17 lần, cao hơn gấp đối so với bình quân ngành là 7.5 lần. EPS của công ty đạt 6.946 đồng, cao gấp 2.5 lần so với trung bình ngành là 2.759 đồng. Cổ phiếu của PV GAS đang được mua với giá 103.000 đồng, cao hơn khoảng 4 lần so với giá trị sổ sách.
Năm 2019, PV GAS đặt kế hoạch doanh thu là 63.908 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 7.643 tỷ đồng. So với kết quả thực hiện trong năm 2018 thì kế hoạch PV GAS đặt ra giảm 15% về doanh thu và giảm 35% về lợi nhuận do giả định giá dầu sẽ giảm ở mức 65 USD/thùng. Năm 2018, PV GAS cũng đặt kế hoạch kinh doanh sụt giảm nhưng đến cuối năm, công ty vượt đến 82% kế hoạch đặt ra nhờ giá dầu tăng.
Với tình hình kinh doanh khả quan, năng lực tài chính mạnh cùng với các dự án trọng điểm sẽ được đưa vào sử dụng trong năm 2019, thì khả năng cao PV GAS sẽ tiếp tục hoàn thành các kế hoạch đặt ra.
(Các ý kiến nêu trong bài phân tích ở trên hoàn toàn dựa trên quan điểm cá nhân.)
1. Tình hình hoạt động kinh doanh:
PV GAS hoàn thành năm 2018 với kết quả kinh doanh khả quan với doanh thu thuần đạt 75,611 tỷ đồng, tăng 17.19%, lợi nhuận trước thuế đạt 14.539 tỷ đồng, tăng 15.51 % và lợi nhuận sau thuế đạt 11.453 tỷ đồng, tăng 17.82% so với năm 2017. Bên cạnh đó giá vốn hàng bán tăng 17.15% và các chi phí hoạt động kinh doanh khác cũng tăng nhẹ so với năm 2017. Biên lợi nhuận gộp tại thời điểm cuối năm 2018 đạt 23.13%, giảm nhẹ so với cùng kỳ năm 2017 là 23.5%.
Tuy nhiên nếu nhìn qua 8 quý có thể thấy, với xu hướng doanh thu tăng, tỷ trọng giá vốn giảm và tỷ lệ lợi nhuận gộp tăng thì sự tăng trưởng này vẫn nên được đánh giá khá cao và ổn định.
2. Tình hình sử dụng tài sản:
Cuối năm 2018, tổng tài sản của công ty đạt 62.614 tỷ đồng, chỉ tăng 1.17% so với năm 2017. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn tăng 59.11%, đạt 21.602 tỷ đồng. Các khoản phải thu ngắn hạn và dài hạn đều tăng với tỷ lệ lần lượt là 11.32% và 14.86%, hàng tồn kho tăng 18.41% và tài sản cố định tăng 20.87% đạt 18.609 tỷ đồng. Ngoài ra nợ ngắn hạn tăng thêm 934 tỷ đồng (8.57%) và vốn chủ sở hữu cũng tăng 3.595 tỷ đồng (8.31%) đạt 46.86 tỷ đồng tại thời điêmt cuối năm 2018. Bên cạnh đó thì tài sản dở dang dài hạn giảm đáng kể, giảm 81.2% và chỉ sòn 1.235 tỷ đồng so với năm 2017 là 6.571 tỷ. Nợ dài hạn cũng đã được trả bớt trong năm 2018, chỉ còn 3.900 tỷ, giảm 49% so với 2017.
Như vậy , với hơn 13.500 tỷ tiền tồn đầu kỳ công ty đã dùng chủ yếu để trả các khoản nợ dài hạn, đem đi đầu tư tài chính ngắn hạn và mua săm tài sản cố định. Cuối năm 2018, tiền tồn 6.700 tỷ đồng, giảm hơn 50% so với năm 2017.
3. Khả năng thanh toán:
Khả năng thanh toán của công ty rất tốt, Khả năng thanh toán nợ ngắn hạn trung bình 8 quý khoảng 3.3 lần và luôn duy trì trên mức an toàn. Tỷ lệ nợ trên tài sản đang có xu hưởng giảm, chỉ còn 14.15 % ở quý 4 năm 2018. Khả năng chi trả gốc vay ngày càng tăng và khả năng chi trả lãi vay tuy có giảm nhẹ ở quý 4-2018 nhưng vẫn nằm ở một mức cao. Như vậy có thể thấy, khả năng tự chủ tài chính của PV GAS rất tốt, năng lực tài chính mạnh.
4. Khả năng sinh lợi:
Khả năng sinh lợi của công ty tăng qua 4 năm với ROA đạt 18.81%, ROE đạt 25.98% năm 2018, cao hơn so với bình quân ngành (ROA: 9%, ROE: 15%). Đây là một mức sinh lợi tương đối hấp dẫn với các nhà đầu tư. Đòn bẩy tài chính cũng đang có xu hướng tăng qua 4 năm. chỉ số P/E của công ty ở mức 17 lần, cao hơn gấp đối so với bình quân ngành là 7.5 lần. EPS của công ty đạt 6.946 đồng, cao gấp 2.5 lần so với trung bình ngành là 2.759 đồng. Cổ phiếu của PV GAS đang được mua với giá 103.000 đồng, cao hơn khoảng 4 lần so với giá trị sổ sách.
Năm 2019, PV GAS đặt kế hoạch doanh thu là 63.908 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 7.643 tỷ đồng. So với kết quả thực hiện trong năm 2018 thì kế hoạch PV GAS đặt ra giảm 15% về doanh thu và giảm 35% về lợi nhuận do giả định giá dầu sẽ giảm ở mức 65 USD/thùng. Năm 2018, PV GAS cũng đặt kế hoạch kinh doanh sụt giảm nhưng đến cuối năm, công ty vượt đến 82% kế hoạch đặt ra nhờ giá dầu tăng.
Với tình hình kinh doanh khả quan, năng lực tài chính mạnh cùng với các dự án trọng điểm sẽ được đưa vào sử dụng trong năm 2019, thì khả năng cao PV GAS sẽ tiếp tục hoàn thành các kế hoạch đặt ra.
(Các ý kiến nêu trong bài phân tích ở trên hoàn toàn dựa trên quan điểm cá nhân.)
