1. Quản lý vốn
Trong kỳ, công ty sống bằng nguồn tiền từ hoạt động kinh doanh, họ sử dụng số tiền này để chi trả cho các hoạt động đầu tư và tài chính trong thời gian qua.
Dòng tiền thuần của doanh nghiệp có xu hướng tăng mạnh so với kỳ trước đó là do số tiền kiếm được từ hoạt động kinh doanh có xu hướng tăng, đồng thời số tiền cần phải chi trả cho các hoạt động tài chính có xu hướng giảm tại thời điểm này.
Tính thanh khoản của doanh nghiệp trong kỳ vừa qua hiện đang cao hơn 2.5. Với chỉ số như hiện tại, DN có tính thanh khoản nằm ở mức tốt so với mặt bằng chung của ngành. Doanh nghiệp có thể đảm bảo chi trả được các khoản nợ ngắn khi chúng đáo hạn mà không gặp bất kỳ vấn đề gì về tài chính.
2. Kiểm soát hiệu quả hoạt động
Biên lãi gộp của doanh nghiệp trong kỳ vừa qua có xu hướng giảm. Với chỉ số như hiện tại, DN có TSLN gộp nằm ở mức trung bình so với mặt bằng chung của ngành. Doanh nghiệp vẫn chưa thể chủ động được các kênh phân phối của riêng mình trong khoảng thời điểm này.
Lợi nhuận của doanh nghiệp kiếm được trong kỳ vừa qua chủ yếu đến từ các hoạt động kinh doanh chính của họ. Điều này cho ta thấy được doanh nghiệp rất chú trọng vào các hoạt động cốt lõi của mình. Họ cần phải cải thiện và phát triển chính sách kinh doanh sao cho hiệu quả hơn so với kỳ trước đó. Đây là cách giúp DN tăng trưởng lâu dài và bền vững.
ROE của doanh nghiệp có xu hướng giảm so với kỳ trước đó bởi vì khoản nợ của doanh nghiệp ở thời điểm hiện tại có xu hướng giảm trong cùng khoảng thời điểm.
3. Kiểm soát hiệu suất sử dụng tài sản
ROE của doanh nghiệp ở kỳ hiện tại đủ để thu hút được các quỹ đầu tư tham gia vào góp vốn.
Việc ROE dường như có xu hướng không đổi qua các kỳ là do hiệu suất sử dụng tài sản (ROA) của doanh nghiệp có xu hướng không đổi trong khoảng thời điểm này. Doanh nghiệp không kiếm nhiều lợi nhuận hơn từ nguồn tài sản của mình, đây cũng chính là nguồn lực bên trong của doanh nghiệp.
4. Cơ cấu tài sản
Khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục tài sản của doanh nghiệp ở kỳ vừa qua là Tổng hàng tồn kho và Tài sản cố định. Cả 2 khoản mục này đều có xu hướng giảm mạnh trong kỳ vừa qua.
Nợ/TTS của doanh nghiệp có xu hướng giảm trong khoảng thời điểm này. Với chỉ số như hiện tại, DN có Nợ/TTS nằm ở mức an toàn so với mặt bằng chung của ngành. Doanh nghiệp đảm bảo được các khoản nợ dài hạn bằng mức tài sản cao.
Trong 3 năm gần nhất, doanh nghiệp có chi đầu tư cho các khoản tài sản cố định. Tuy nhiên, khi so sánh với mức khấu hao trong cùng khoảng thời điểm, mức đầu tư vẫn nằm ở một con số khá thấp, chưa quá đáng kể.
5. Tăng trưởng bền vững
Doanh thu thuần của doanh nghiệp có xu hướng tăng trưởng khá đáng kể trong kỳ vừa qua. Mức tăng trưởng này đủ để thu hút được các nhà đầu tư tham gia vào góp vốn.
Lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp có xu hướng tăng trưởng 2% ở kỳ hiện tại. Xu hướng lợi nhuận của doanh nghiệp qua các kỳ hiện đang là xu hướng tăng trưởng tăng.
6. Phân tích ngành nghề
PNJ nằm trong Top 15% công ty có điểm số cao nhất. PNJ cao hơn so với bình quân ngành và cao hơn so với bình quân toàn thị trường
Doanh nghiệp có khả năng sinh lời tốt. Hầu hết các chỉ tiêu sinh lời đều ở mức tích cực. Doanh nghiệp có mức sinh lời cao hơn bình quân ngành ở đa phần các tiêu chí.
Doanh nghiệp có tính cam kết tốt với cổ đông. Doanh nghiệp có chính sách cổ tức hợp lý và thực hiện tốt các nghĩa vụ và lợi ích với cổ đông.
Doanh nghiệp có quản trị và tính minh bạch khá tốt. Doanh nghiệp tuân thủ tốt hoạt động công bố thông tin, quy tắc kế toán và quy định pháp luật.
Doanh nghiệp có thị phần và quy mô nhỏ trong ngành.
7. Một số thông tin khác về doanh nghiệp
Bứt phá vươn xa
Trong Q2/22, doanh thu của PNJ đạt 8.068 tỷ đồng (+81,1% svck) và lợi nhuận (LN) ròng đạt 367 tỷ đồng (+63,8% svck).
Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận ròng sẽ tăng 79,7%/19,4% svck trong năm 2022/23 nhờ vào thị phần mở rộng và đà phục hồi kinh tế mạnh mẽ.
Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 140.700 đồng/cp.
Chúng tôi tin rằng PNJ có thể duy trì đà tăng trưởng LN ròng tới 2023
Kết quả kinh doanh 6T22 của PNJ tăng mạnh đã làm giảm bớt lo ngại về việc nhu cầu hàng xa xỉ giảm do lạm phát gia tăng. Chúng tôi cho rằng PNJ có thể duy trì đà tăng nhờ (1) vị thế thống lĩnh thị trường với hơn 50% thị phần trang sức bán lẻ thống kê được, (2) lạm phát Việt Nam duy trì ở mức vừa phải cùng với niềm tin của người tiêu dùng ngày càng tăng sẽ là tín hiệu tốt cho doanh thu của cả mảng vàng và trang sức
Thay đổi dự phóng 2022-23
Chúng tôi tăng dự phóng doanh thu lên 20,4%/19,9% so với báo cáo trước, lên 29.152/34.221 tỷ đồng trong năm 2022/23, nhờ doanh thu mảng bán lẻ tăng mạnh hơn (+23,1%/23,1% so với báo cáo trước khi doanh thu/cửa hàng tăng ở mức tương ứng) và doanh thu vàng miếng (+18,7%/18,7% so với báo cáo trước) trong năm 2022/23. Chúng tôi cũng tăng chi phí BH&QLDN lên 28,6%/29,9% để phản ánh việc gia tăng các hoạt động khuyến mại để thúc đẩy doanh thu trong năm 2022/23. Do đó, chúng tôi tăng dự báo LN ròng của PNJ thêm 11,9%/7,7% so với báo cáo trước, lên 1.856/2.216 tỷ đồng trong năm 2022/23. Chúng tôi kỳ vọng doanh thu/LN ròng của PNJ sẽ tăng 35,6/99,5% svck trong nửa cuối 2022 và 17,4/19,4% svck trong năm 2023
Luận điểm đầu tư
Chúng tôi ưa thích PNJ vì:
PNJ đang thống lĩnh thị phần trang sức thống kê được với hơn 50% cùng với tệp khách hàng thuộc phân khúc trung đến cao cấp mạnh mẽ, ít bị ảnh hưởng bởi lạm phát. Với sự phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế Việt Nam từ năm 2022 để duy trì mức tăng trưởng GDP cao, sẽ giúp chi tiêu của tầng lớp trung lưu và cao cấp tiếp tục duy trì ở mức cao trong giai đoạn tới, từ đó giúp tăng trưởng nhu cầu sản phẩm trang sức tại Việt Nam
Về dài hạn, chúng tôi kỳ vọng các chiến lược của PNJ, bao gồm 1) tạo ra các Concept hấp dẫn như Style by PNJ, 2) triển khai các chiến dịch quảng cáo hiệu quả hơn, 3) hợp tác với Pandora để trở thành “Cửa hàng đa thương hiệu” và 4) tăng cường số hóa và mục tiêu bán hàng đa kênh sẽ hỗ trợ lợi nhuận ròng của PNJ duy trì mức tăng trưởng 2 con số, ở mức tăng trưởng kép 24,3% trong giai đoạn 2022-26, theo kỳ vọng của chúng tôi.
(Bài phân tích chỉ là quan điểm cá nhân. Không phải khuyến nghị đầu tư. Chỉ mang tính chất tham khảo)
Nếu các anh chị muốn biết thêm về cách phân tích báo cáo tài chính hiệu quả và thực tế, thì khóa học này sẽ giúp anh chị giải quyết những vấn đề trên:
http://clevercfo.com/khoa-hoc-phan-tich-bao-cao-tai-chinh-online
Trong kỳ, công ty sống bằng nguồn tiền từ hoạt động kinh doanh, họ sử dụng số tiền này để chi trả cho các hoạt động đầu tư và tài chính trong thời gian qua.
Dòng tiền thuần của doanh nghiệp có xu hướng tăng mạnh so với kỳ trước đó là do số tiền kiếm được từ hoạt động kinh doanh có xu hướng tăng, đồng thời số tiền cần phải chi trả cho các hoạt động tài chính có xu hướng giảm tại thời điểm này.
Tính thanh khoản của doanh nghiệp trong kỳ vừa qua hiện đang cao hơn 2.5. Với chỉ số như hiện tại, DN có tính thanh khoản nằm ở mức tốt so với mặt bằng chung của ngành. Doanh nghiệp có thể đảm bảo chi trả được các khoản nợ ngắn khi chúng đáo hạn mà không gặp bất kỳ vấn đề gì về tài chính.
2. Kiểm soát hiệu quả hoạt động
Biên lãi gộp của doanh nghiệp trong kỳ vừa qua có xu hướng giảm. Với chỉ số như hiện tại, DN có TSLN gộp nằm ở mức trung bình so với mặt bằng chung của ngành. Doanh nghiệp vẫn chưa thể chủ động được các kênh phân phối của riêng mình trong khoảng thời điểm này.
Lợi nhuận của doanh nghiệp kiếm được trong kỳ vừa qua chủ yếu đến từ các hoạt động kinh doanh chính của họ. Điều này cho ta thấy được doanh nghiệp rất chú trọng vào các hoạt động cốt lõi của mình. Họ cần phải cải thiện và phát triển chính sách kinh doanh sao cho hiệu quả hơn so với kỳ trước đó. Đây là cách giúp DN tăng trưởng lâu dài và bền vững.
ROE của doanh nghiệp có xu hướng giảm so với kỳ trước đó bởi vì khoản nợ của doanh nghiệp ở thời điểm hiện tại có xu hướng giảm trong cùng khoảng thời điểm.
3. Kiểm soát hiệu suất sử dụng tài sản
ROE của doanh nghiệp ở kỳ hiện tại đủ để thu hút được các quỹ đầu tư tham gia vào góp vốn.
Việc ROE dường như có xu hướng không đổi qua các kỳ là do hiệu suất sử dụng tài sản (ROA) của doanh nghiệp có xu hướng không đổi trong khoảng thời điểm này. Doanh nghiệp không kiếm nhiều lợi nhuận hơn từ nguồn tài sản của mình, đây cũng chính là nguồn lực bên trong của doanh nghiệp.
4. Cơ cấu tài sản
Khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục tài sản của doanh nghiệp ở kỳ vừa qua là Tổng hàng tồn kho và Tài sản cố định. Cả 2 khoản mục này đều có xu hướng giảm mạnh trong kỳ vừa qua.
Nợ/TTS của doanh nghiệp có xu hướng giảm trong khoảng thời điểm này. Với chỉ số như hiện tại, DN có Nợ/TTS nằm ở mức an toàn so với mặt bằng chung của ngành. Doanh nghiệp đảm bảo được các khoản nợ dài hạn bằng mức tài sản cao.
Trong 3 năm gần nhất, doanh nghiệp có chi đầu tư cho các khoản tài sản cố định. Tuy nhiên, khi so sánh với mức khấu hao trong cùng khoảng thời điểm, mức đầu tư vẫn nằm ở một con số khá thấp, chưa quá đáng kể.
5. Tăng trưởng bền vững
Doanh thu thuần của doanh nghiệp có xu hướng tăng trưởng khá đáng kể trong kỳ vừa qua. Mức tăng trưởng này đủ để thu hút được các nhà đầu tư tham gia vào góp vốn.
Lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp có xu hướng tăng trưởng 2% ở kỳ hiện tại. Xu hướng lợi nhuận của doanh nghiệp qua các kỳ hiện đang là xu hướng tăng trưởng tăng.
6. Phân tích ngành nghề
PNJ nằm trong Top 15% công ty có điểm số cao nhất. PNJ cao hơn so với bình quân ngành và cao hơn so với bình quân toàn thị trường
Doanh nghiệp có khả năng sinh lời tốt. Hầu hết các chỉ tiêu sinh lời đều ở mức tích cực. Doanh nghiệp có mức sinh lời cao hơn bình quân ngành ở đa phần các tiêu chí.
Doanh nghiệp có tính cam kết tốt với cổ đông. Doanh nghiệp có chính sách cổ tức hợp lý và thực hiện tốt các nghĩa vụ và lợi ích với cổ đông.
Doanh nghiệp có quản trị và tính minh bạch khá tốt. Doanh nghiệp tuân thủ tốt hoạt động công bố thông tin, quy tắc kế toán và quy định pháp luật.
Doanh nghiệp có thị phần và quy mô nhỏ trong ngành.
7. Một số thông tin khác về doanh nghiệp
Bứt phá vươn xa
Trong Q2/22, doanh thu của PNJ đạt 8.068 tỷ đồng (+81,1% svck) và lợi nhuận (LN) ròng đạt 367 tỷ đồng (+63,8% svck).
Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận ròng sẽ tăng 79,7%/19,4% svck trong năm 2022/23 nhờ vào thị phần mở rộng và đà phục hồi kinh tế mạnh mẽ.
Duy trì khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu 140.700 đồng/cp.
Chúng tôi tin rằng PNJ có thể duy trì đà tăng trưởng LN ròng tới 2023
Kết quả kinh doanh 6T22 của PNJ tăng mạnh đã làm giảm bớt lo ngại về việc nhu cầu hàng xa xỉ giảm do lạm phát gia tăng. Chúng tôi cho rằng PNJ có thể duy trì đà tăng nhờ (1) vị thế thống lĩnh thị trường với hơn 50% thị phần trang sức bán lẻ thống kê được, (2) lạm phát Việt Nam duy trì ở mức vừa phải cùng với niềm tin của người tiêu dùng ngày càng tăng sẽ là tín hiệu tốt cho doanh thu của cả mảng vàng và trang sức
Thay đổi dự phóng 2022-23
Chúng tôi tăng dự phóng doanh thu lên 20,4%/19,9% so với báo cáo trước, lên 29.152/34.221 tỷ đồng trong năm 2022/23, nhờ doanh thu mảng bán lẻ tăng mạnh hơn (+23,1%/23,1% so với báo cáo trước khi doanh thu/cửa hàng tăng ở mức tương ứng) và doanh thu vàng miếng (+18,7%/18,7% so với báo cáo trước) trong năm 2022/23. Chúng tôi cũng tăng chi phí BH&QLDN lên 28,6%/29,9% để phản ánh việc gia tăng các hoạt động khuyến mại để thúc đẩy doanh thu trong năm 2022/23. Do đó, chúng tôi tăng dự báo LN ròng của PNJ thêm 11,9%/7,7% so với báo cáo trước, lên 1.856/2.216 tỷ đồng trong năm 2022/23. Chúng tôi kỳ vọng doanh thu/LN ròng của PNJ sẽ tăng 35,6/99,5% svck trong nửa cuối 2022 và 17,4/19,4% svck trong năm 2023
Luận điểm đầu tư
Chúng tôi ưa thích PNJ vì:
PNJ đang thống lĩnh thị phần trang sức thống kê được với hơn 50% cùng với tệp khách hàng thuộc phân khúc trung đến cao cấp mạnh mẽ, ít bị ảnh hưởng bởi lạm phát. Với sự phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế Việt Nam từ năm 2022 để duy trì mức tăng trưởng GDP cao, sẽ giúp chi tiêu của tầng lớp trung lưu và cao cấp tiếp tục duy trì ở mức cao trong giai đoạn tới, từ đó giúp tăng trưởng nhu cầu sản phẩm trang sức tại Việt Nam
Về dài hạn, chúng tôi kỳ vọng các chiến lược của PNJ, bao gồm 1) tạo ra các Concept hấp dẫn như Style by PNJ, 2) triển khai các chiến dịch quảng cáo hiệu quả hơn, 3) hợp tác với Pandora để trở thành “Cửa hàng đa thương hiệu” và 4) tăng cường số hóa và mục tiêu bán hàng đa kênh sẽ hỗ trợ lợi nhuận ròng của PNJ duy trì mức tăng trưởng 2 con số, ở mức tăng trưởng kép 24,3% trong giai đoạn 2022-26, theo kỳ vọng của chúng tôi.
(Bài phân tích chỉ là quan điểm cá nhân. Không phải khuyến nghị đầu tư. Chỉ mang tính chất tham khảo)
Nếu các anh chị muốn biết thêm về cách phân tích báo cáo tài chính hiệu quả và thực tế, thì khóa học này sẽ giúp anh chị giải quyết những vấn đề trên:
http://clevercfo.com/khoa-hoc-phan-tich-bao-cao-tai-chinh-online
