Phân tích báo cáo tài chính Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) quý 2/2020

TT Thanh Qúy

Member
Hội viên mới
Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (PVPower NT2) được thành lập vào ngày 15/06/2007. Với hoạt động chính hiện nay là sản xuất kinh doanh điện năng, Nhà máy điện Nhơn Trạch 2 hiện tại vận hành rất ổn định, an toàn, cung cấp sản lượng điện hiệu quả, góp phần đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia và phát triển kinh tế xã hội.

NT2 đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 và hợp nhất 6 tháng đầu năm với lợi nhuận tăng trưởng mạnh.

1.PNG

Quý 2/2020, sản lượng điện thương phẩm, doanh thu và lợi nhuận gộp đều sụt giảm so với cùng kỳ. Theo đó, doanh thu thuần đạt 1.875 tỷ đồng giảm 12% so với cùng kỳ, lợi nhuận gộp đạt 298 tỷ đồng giảm nhẹ 5% so với quý 2/2019.

Giá điện trên thị trường cạnh tranh thấp cũng cho NT2 giảm mức độ tham gia bán điện trên thị trường phát điện cạnh tranh dẫn tới sản lượng điện thương phẩm sụt giảm. Tuy nhiên, nhờ hoạt động hiệu quả, NT2 có thể chào giá bán tốt ở mức 1,487 VND/kWh, cao hơn trung bình thị trường. Dịch bệnh Covid19 đã làm cho tăng trưởng của ngành sản xuất công nghiệp sụt giảm, trong khi sản xuất công nghiệp-xây dựng là ngành tiệu thụ chính và đóng vai trò động lực tăng trưởng tiêu thụ điện trong nhiều năm qua.

2.png

Giá dầu giảm giúp giảm chi phí nguyên liệu đầu vào, tỷ trọng giá vốn giảm nhẹ còn 84%. Chi phí quản lý doanh nghiệp chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong doanh thu, khoảng 20,4 tỷ đồng ( giảm 11% so với cùng kỳ ). Kết quả làm biên độ lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh chính tăng nhẹ lên 15%.

Trong kỳ NT2 có 10,5 tỷ đồng doanh thu từ hoạt động tài chính tăng 52,2% so với cùng kỳ trong khi chi phí của hoạt động này giảm 63% xuống còn 26,3 tỷ đồng do chi phí lãi vay giảm và không lỗ tỷ giá đánh giá lại.

Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2020, NT2 đạt 3.599 tỷ đồng doanh thu thuần giảm 10,4% so với cùng kỳ, nhờ tiết kiệm giá vốn và chi phí tài chính nên LNST đạt 428 tỷ đồng tăng 10,7% so với nửa đầu năm 2019. NT2 đã hoàn thành được 50% mục tiêu về doanh thu và 69% mục tiêu về lợi nhuận.

NT2 cho thấy sức mạnh của 1 trong những công ty điện khí hoạt động hiệu quả nhất ở Việt Nam. Mặc cho nguồn cung khí không ổn định, NT2 vẫn có thể vận hành ổn định nhờ sử dụng dầu DO cho nguyên liệu thay thế. Chính vì thế NT2 chỉ sụt giảm 6% trong sản lượng bán ra, thấp hơn sự sụt giảm 16% YoY của sản lượng nhiệt điện khí toàn quốc.

Tại ngày 30/06, tổng tài sản của NT2 khoảng 7.456 tỷ đồng, giảm nhẹ 1% so với đầu năm. Tài sản ngắn hạn chỉ chiếm khoảng 37% tổng tài sản, trong đó chủ yếu là các khoản phải thu ngắn hạn chiếm đến 83%.

3.png

Hiện nay, NT2 đang duy trì cấu trúc vốn bình quân với 45% nợ phải trả và 55% vốn chủ sở hữu. Nợ phải trả cuối tháng 6 khoảng 2.924 tỷ đồng ( chiếm 39% tổng vốn ), giảm mạnh 14% so với đầu năm. Trong đó, nợ ngắn hạn gần như chiếm 100% do NT2 đã tích cực trả hết nợ vay dài hạn vào quý 2/2020.

4.png

Khả năng thanh toán ngắn hạn của NT2 đang dần được cải thiện trong các quý qua, tăng nhẹ lên mức 0.93 lần cuối quý 2. Tuy nhiên, chỉ số tài chính này kém lành mạnh sẽ không hấp dẫn thêm các nhà đầu tư mặc dù NT2 đang tích cực tất toán các khoán nợ vay và tăng dòng tiền tự do của DN lên trong thời gian tới.

1600658965190.png

NT2 giao dịch với mức giá đầu năm 19.300 đ/cp, sau đó ảnh hưởng chung của thuij trường chứng khoán cổ phiếu NT2 giảm mạnh xuống mức 15.000 đ/cp, là mức giá thấp nhất từ 2017 đến nay. Sau đó, NT2 liên tiếp các phiên tăng giá mạnh và hiện đang giao dịch với mức 23.500 đ/cp. Các chỉ số dự báo hiện đang bão hòa, khi đường MACD vừa cắt xuống đường tín hiệu và chỉ số RSI đang có dấu hiệu giảm dần. Dự báo trong vài ngày tới sẽ có vài phiên giảm giá nhẹ. Tuy nhiên, cổ phiếu NT2 vẫn có xu hướng tăng trưởng trong dài hạn.

NT2 và EVN đã thống nhất về các điều khoản hợp đồng mua bán điện PPA trừ các điều khoản về giá, do đó, các thay đổi trong chính sách và đàm phán hợp đồng với EVNsẽ gây nha nhiều bất lợi cho NT2 khi EVN đồng ý áp dụng tỷ suất IRR 10.66% trong khi NT2 yêu cầu cao hơn là 11% đến 12%.

Ở giai đoạn sau, nhờ có được vị trí thuận lợi trong khu vực công nghiệp, NT2 có thể được hưởng lợi khi ngành sản xuất hồi phục sau dịch Covid-19. Thêm vào đó, nguồn cung khí sẽ ổn định nhờ mỏ Sao Vàng – Đại Nguyệt sẽ được vận hành trong nữa cuối năm 2020, sẽ giúp NT2 giảm bớt khó khăn về thiếu hụt nguồn khí.

NT2 là doanh nghiệp thường xuyên trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ cao. Cổ tức tiền mặt năm 2019 là 2.500 VND/CP tương đương tỷ suất cổ tức là 11,6%. NT2 đặt mục tiêu chia cổ tức bằng tiền mặt năm 2020 với 20% mệnh giá (2.000 đồng/ cổ phiếu), tương đương với lợi suất cổ tức 9,7% và tỷ lệ chi trả cổ tức là 83%. Tỷ lệ cổ tức có thể sẽ tăng thêm khi NT2 thanh toán hết nợ vay giúp cho dòng tiền tự do tăng lên và lợi nhuận chưa phân phối của NT2 vẫn còn tương đối lớn.

( Các ý kiến trên chỉ mang quan điểm cá nhân )

Xem thêm : Để nâng cao kỹ năng cũng như kiến thức về phân tích báo cáo tài chính, các bạn tham khảo thêm tại :

Khóa học Phân tích báo cáo tài chính online

File phân tích được đính kèm phía dưới, mọi người tải về tham khảo nhé.
 

Đính kèm

  • NT2.rar
    62.9 KB · Lượt xem: 13

CẨM NANG KẾ TOÁN TRƯỞNG


Liên hệ: 090.6969.247

KÊNH YOUTUBE DKT

Kỹ thuật giải trình thanh tra BHXH

Đăng ký kênh nhé cả nhà

SÁCH QUYẾT TOÁN THUẾ


Liên hệ: 090.6969.247

Top